首页 >> 财务管理> > 历年真题 > > 正文

2012年注册会计师《财务成本管理》真题及答案6

时间:2019-10-21 来源:

人生的目标确定容易,实现难,如果不去行动,那么连实现的可能都没有。小编会坚持整理注册会计师真题,希望能够帮助考生高效备考,轻松过关注册会计师

2012年注册会计师《财务成本管理》真题及答案6

3.(本小题8分。)甲公司是一家快速成长的上市公司,目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低,公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金,并初步拟定了筹资方案。有关资料如下:

(1)可转换债券按面值发行,期限5年。每份可转换债券的面值为1 000元,票面利率为5%,每年年末付息一次,到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股,转换价格为25元。

(2)可转换债券设置有条件赎回条款,当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,甲公司有权以1 050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。

(3)甲公司股票的当前价格为22元,预期股利为0.715元/股,股利年增长率预计为8%。

(4)当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。

(5)甲公司适用的企业所得税税率为25%。

(6)为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行。

要求:

(1)计算发行日每份纯债券的价值。

(2)计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。

(3)计算可转换债券的税前资本成本,判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。

(4)如果筹资方案不可行,甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数,计算使筹资方案可行的票面利率区间。

【答案】

(1)

发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=810.44(元)

(2)可转换债券的转换比率=1000/25=40

第4年年末每份债券价值=1000×5%×(P/A,10%,1)+1000×(P/F,10%,1)=954.56(元)

第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元),大于债券价值,所以第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元

(3)甲公司第四年股票的价格是22×(1+8%)4 ≈30,即将接近25×1.2=30,所以如果在第四年不转换,则在第五年年末就要按照1050的价格赎回,则理性投资人会在第四年就转股。转换价值=22×(1+8%)4×40=1197.23

可转换债券的税前资本成本

1000=50×(P/A,i,4)+1197.23×(P/F,i,4)

当利率为9%时,50×(P/A,9%,4)+1197.23×(P/F,9%,4)=1010.1

当利率为10%时,50×(P/A,10%,4)+1197.23×(P/F,10%,4)=976.2

内插法计算:(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)

解得:i=9.30%

所以可转换债券的税前资本成本9.3%。

因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率10%,对投资人没有吸引力,筹资方案不可行

(4)因为目前的股权成本是0.715/22+8%=11.25%,如果它的税后成本高于股权成本11.25%,则不如直接增发普通股;如果它的税前成本低于普通债券的利率10%,则对投资人没有吸引力。

如果它的税前成本为10%,此时票面利率为r1,则:

1000=1000×r1×(P/A,10%,4)+1197.23×(P/F,10%,4)

r1=5.75%,因为要求必须为整数,所以票面利率最低为6%

如果它的税前成本为11.25%/(1-25%)=15%,此时票面利率为r2,则:

1000=1000×r2×(P/A,15%,4)+1197.23×(P/F,15%,4)

r2=11%

所以使筹资方案可行的最低票面利率6%,使筹资方案可行的最高票面利率11%

4.(本小题8分。)甲公司是一个汽车挡风玻璃批发商,为5家汽车制造商提供挡风玻璃。该公司总经理为了降低与存货有关的总成本,请你帮助他确定最佳的采购批量。有关资料如下:

(1)挡风玻璃的单位进货成本为1 300元。

(2)全年需求预计为9 900块。

(3)每次订货发出与处理订单的成本为38.2元。

(4)每次订货需要支付运费68元。

(5)每次收到挡风玻璃后需要验货,验货时外聘一名工程师,验货需要6小时,每小时支付工资12元。

(6)为存储挡风玻璃需要租用公共仓库。仓库租金每年2 800元,另外按平均存量加收每块挡风玻璃12元/年。

(7)挡风玻璃为易碎品,损坏成本为年平均存货价值的1%。

(8)公司的年资金成本为5%。

(9)从订货至挡风玻璃到货,需要6个工作日。

(10)在进行有关计算时,每年按300个工作日计算。

要求:

(1)计算每次订货的变动成本。

(2)计算每块挡风玻璃的变动储存成本。

(3)计算经济订货量。

(4)计算与经济订货量有关的存货总成本。

(5)计算再订货点。

【答案】

(1)每次订货的变动成本=38.2+68+6×12=178.20(元)

(2)每块挡风玻璃的变动储存成本=12+1300×1%+1300×5%=90(元)

(3)经济订货量=198(件)

(4)与经济订货量有关的存货总成本= 17820(元)

(5)再订货点=(9900/300)×6=198(件)

5.(本小题8分。)甲公司是一个生产番茄酱的公司。该公司每年都要在12月份编制下一年度的分季度现金预算。有关资料如下:

(1)该公司只生产一种50千克桶装番茄酱。由于原料采购的季节性,只在第二季度进行生产,而销售全年都会发生。

(2)每季度的销售收入预计如下:第一季度750万元,第二季度1800万元,第三季度750万元,第四季度750万元。

(3)所有销售均为赊销。应收账款期初余额为250万元,预计可以在第一季度收回。每个季度的销售有2/3在本季度内收到现金,另外1/3于下一个季度收回。

(4)采购番茄原料预计支出912万元,第一季度需要预付50%,第二季度支付剩余的款项。

(5)直接人工费用预计发生880万元,于第二季度支付。

(6)付现的制造费用第二季度发生850万元,其他季度均发生150万元。付现制造费用均在发生的季度支付。

(7)每季度发生并支付销售和管理费用100万元。

(8)全年预计所得税160万元,分4个季度预交,每季度支付40万元。

(9)公司计划在下半年安装一条新的生产线,第三季度、第四季度各支付设备款200万元。

(10)期初现金余额为15万元,没有银行借款和其他负债。公司需要保留的最低现金余额为10万元。现金不足最低现金余额时需向银行借款,超过最低现金余额时需偿还借款,借款和还款数额均为5万元的倍数。借款年利率为8%,每季度支付一次利息,计算借款利息时,假定借款均在季度初发生,还款均在季度末发生。

要求:

请根据上述资料,为甲公司编制现金预算。编制结果填入下方给定的表格中,不必列出计算过程。

现金预算 单位:万元

季 度一二三四合计

期初现金余额

现金收入:

本期销售本期收款

上期销售本期收款

现金收入合计

现金支出:

直接材料

直接人工

制造费用

销售与管理费用

所得税费用

购买设备支出

现金支出合计

现金多余或不足

向银行借款

归还银行借款

支付借款利息

期末现金余额

【答案】

季 度一二三四合计

期初现金余额151910.312.615

现金收入:

本期销售本期收款5001200500500

上期销售本期收款250250600250

现金收入合计750145011007504050

现金支出:

直接材料912/2=456456

直接人工880

制造费用150850150150

销售与管理费用100100100100

所得税费用40404040

购买设备支出200200

现金支出合计74623264904904052

现金多余或不足19-857620.3272.613

向银行借款885

归还银行借款590255

支付借款利息17.717.75.9

期末现金余额1910.312.611.7

【解析】

第一季度现金收入合计=年初的250+第一季度收入的2/3=250+750×2/3=750(万元)

第一季度期末现金余额=15+750-746=19(万元)

第二季度现金收入合计=1800×2/3+750×1/3=1450(万元)

第二季度现金余缺=19+1450-2326=-857(万元)

假设第二季度为A,则:-857+A-A×2%>10

解得:A>884.69

因为A必须是5万元的整数倍,所以A=885万元,即第二季度向银行借款885万元

第二季度支付借款利息=885×2%=17.70(万元)

第二季度期末现金余额=-857+885-17.7=10.30(万元)

第三季度现金收入合计=750×2/3+1800×1/3=1100(万元)

第三季度现金余缺=10.3+1100-490=620.3(万元)

假设第三季度还款为B,则:

620.3-B-17.7>10

解得:B<592.6

由于B必须是5万元的整数,所以B=590万元,所以第三季度归还银行借款590万元

第三季度支付借款利息=885×2%=17.70(万元)

第三季度期末现金余额=620.3-590-17.7=12.60(万元)

第四季度现金收入合计=750×2/3+750×1/3=750(万元)

第四季度现金余缺=12.6+750-490=272.6(万元)

第四季度支付借款利息=(885-590)×2%=5.9(万元)

假设第四季度还款为C,则:

272.6-C-5.9>10

解得:C<256.7

由于C必须是5万元的整数,所以C=255万元,所以第四季度归还银行借款255万元

第四季度支付借款利息5.90万元

第四季度期末现金余额=272.6-255-5.9=11.70(万元)

现金支出合计=746+2326+490+490=4052(万元)

现金多余或不足=15+4050-4052=13(万元)

本站均为转载稿,如转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内速来电或来函联系。

温馨提示:因考试政策、内容不断变化与调整,乐考网网站提供的以上信息仅供参考,如有异议,请考生以权威部门公布的内容为准!

扫描/长按下方二维码,即可获取考试报名、考试教材、考试押题等信息!